知無不言
  □言者
  眼看著奧賽康就要邁進A股市場的大門,不料突遇一腳急剎車。昨天,原本要正式發行的奧賽康一早發佈公告,稱由於“老股轉讓規模”等原因,決定暫緩網路行銷發行。雖有媒體稱是被“緊急叫停”,但證監會予以否認。不管怎樣,新股發行的當日急剎車,這在A股歷史上,也是首開先河,自然引來各方熱議。
  網上有關奧賽康暫停發行的說法很多,如事涉“假合資”真逃稅、某高管身份的獨立性引質疑,以及公司未充分披露藥品跌價風險等等。這室內裝潢些,無疑都有待監管部門查實。撇開這些不論,最受關註的恐怕還是它再度觸發了人們對股市“瘋狂圈錢”和“炒新”的擔憂。
  奧賽康的每股發行價為72.99元,發行市盈率達67倍!公告一齣,立即引來一片驚呼。但有些“專家”仍信誓旦旦稱,價格“並不高”“可以接受”。然而,公司財報顯示,其每股凈資產為3.4元(這是最能衡量股票真實價值的指標之一)。顯然,一件3元多的東西,賣到73元,升值20多倍,無異於磚頭賣出寶石價。作為賣家,真是做夢都要笑醒!奧賽康此次募資總額將達40多億元,而公司的總資產商務中心僅13億元,要吃下比公司體量大幾倍的資金,能消化得了嗎?
  最弔抗癌食物詭的是,奧賽康充分利用了“存量發行”的IPO新政,吃足吃透政策,總發行5546.6萬股,其中新股發行1186.25 萬股、控股股東轉讓老股 4360.35 萬股。這意味著,公司本身募資8億多,而控股股東則可套現約32億元。可以說,這32億與上市公司一毛錢的關係都沒有,它就是控股股東的個人私財。控股股東一次就套現32億,不僅收回以往的投入,更將未來多少年的收益都“落袋為安”了。更何況,就其控股比例而言,這隻是小小收穫而已。但對新入股東,又怎樣呢?從理論上說,按67倍的發行市盈率,即便公司盈利全部現金分紅,那也需六七十年才能回本!
  股市的基本功能是為企業融資,募集急需的發展資金。之前的IPO募集的資金,都作為上市公司的“新鮮血液”,為公司發展增添動力。而如今,如果奧賽康募股成功,新股東奉獻40億,卻僅有約1/5補充給公司,其餘幾十億就是迅速吹起一個新土豪。對股民來說,這是一筆怎樣的“坑爹”賬?我們一方面強調企業資金緊缺,需要構建汽車貸款多元資本市場,但募集的巨額資金,卻又大部分不入上市公司,而只為填肥某個人。
  在一個缺乏規範和投資者制衡的市場環境下,任何政策都可能會被鑽空子。“存量發行”本是為兼顧市場流通量和老股東利益的新政,如今卻被奧賽康捅破了隱形黑洞,如果其發行成功,不僅久受詬病的“盲目炒新”虛火復燃,而且,也將A股再度推入萬劫不復的“圈錢市”泥坑。雖然IPO暫停了年餘,但投資者並未從掠奪性的融資噩夢中恢覆信心,奧賽康或只是新一輪“圈錢”大潮的預演,若不及時校正政策的偏差,無論對投資者還是整個A股市場都將是極大的傷害。
  言者  (原標題:奧賽康捅破了IPO新政的隱形黑洞)
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